2019年9月鋼材社會(huì)庫(kù)存情況分析
發(fā)布時(shí)間：2019/09/29 點(diǎn)擊量：
秦皇島鋼材公司整理，2019年9月，全國(guó)20個(gè)城市5大類品種鋼材社會(huì)庫(kù)存合計(jì)環(huán)比有所減少，并且5大品種庫(kù)存均有不同程度下降。本月（9月，下同）庫(kù)存總量1331萬(wàn)噸，環(huán)比減少71萬(wàn)噸，下降5.1%；其中鋼材市場(chǎng)庫(kù)存總量1239萬(wàn)噸，環(huán)比減少76萬(wàn)噸，下降5.8%，港口庫(kù)存92萬(wàn)噸，環(huán)比增加5萬(wàn)噸，上升5.5%。今年四季度中國(guó)鋼材（粗鋼）總量需求繼續(xù)增長(zhǎng)的推動(dòng)力量，主要來(lái)自于以下幾個(gè)方面：
一是基建投資加碼，拉動(dòng)鋼材消費(fèi)。今年以來(lái)，全國(guó)基建投資增速不如預(yù)期，前8個(gè)月僅同比增長(zhǎng)4.2%，遠(yuǎn)低于整體固定資產(chǎn)投資增速，成為拖累投資乃至經(jīng)濟(jì)增速的重要因素。因此最近國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定穩(wěn)投資，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，為此全面降準(zhǔn)和提前下達(dá)明年專項(xiàng)債部分新增額度，擴(kuò)大使用范圍，并督促各地重點(diǎn)投向重大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，盡快形成實(shí)物工作量。與此同時(shí)，全國(guó)各地重大投資項(xiàng)目集中開(kāi)工。在其推動(dòng)之下，預(yù)計(jì)今年四季度全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資及整體固定資產(chǎn)投資增速都有望回升，進(jìn)而拉動(dòng)四季度的鋼材消費(fèi)。今年1-8月份，全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速比1-7月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，8月份固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，可能顯示了這一趨勢(shì)。
二是今年“冬儲(chǔ)”需求有可能增加，產(chǎn)生額外鋼材需求。提前下達(dá)明年專項(xiàng)債部分新增額度，并擴(kuò)大使用范圍，不僅刺激今年四季度的鋼材消費(fèi)，還會(huì)使得明年開(kāi)春鋼材需求增加。為此，一些貿(mào)易商有可能為此進(jìn)行預(yù)先準(zhǔn)備。因此筆者估計(jì)，今年鋼材“冬儲(chǔ)量”有可能增加，從而產(chǎn)生今年四季度“額外”鋼材需求。估計(jì)今年實(shí)際“冬儲(chǔ)量”超出去年量三分之一以上，甚至更多。如果出現(xiàn)這種情況，對(duì)于今年四季度的鋼材行情當(dāng)然是個(gè)利好刺激，但對(duì)來(lái)年開(kāi)春行情卻是一個(gè)利空壓制。
三是行情跌落擠出泡沫，提供購(gòu)買需求空間。今年以來(lái)鋼材市場(chǎng)行情較為“健康”，主要體現(xiàn)在價(jià)格沒(méi)有持續(xù)揚(yáng)升，而是漲后迅速回調(diào)，反復(fù)震蕩，及時(shí)釋放壓力。9月中旬開(kāi)始的這波行情回調(diào)，應(yīng)該可以持續(xù)到國(guó)慶節(jié)前。這樣，就為四季度的購(gòu)買需求，開(kāi)辟的一定空間，包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)購(gòu)買需求與投機(jī)性購(gòu)買需求兩個(gè)方面。
四是全球貨幣寬松，營(yíng)造了穩(wěn)定鋼材市場(chǎng)需求的良好資金環(huán)境。不久前，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，此次為年內(nèi)第二次降息。在9月議息會(huì)議上，鮑威爾還提到：擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，即重啟QE的時(shí)間有可能比預(yù)期的更早。美聯(lián)儲(chǔ)接連降息加重啟QE，則預(yù)期意味著其貨幣政策轉(zhuǎn)向，并且引發(fā)全球降息潮疊加新一輪貨幣數(shù)量寬松，流動(dòng)性寬松的閘門再次被打開(kāi)。受其影響，全球低利率，甚至負(fù)利率時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。其實(shí)早在美聯(lián)儲(chǔ)降息之前，歐洲央行就已經(jīng)重啟了QE，并且實(shí)施了負(fù)利率。現(xiàn)今（9月16日）歐洲央行存款利率為-0.5%；8月德國(guó)30年期國(guó)債收益率史上首次跌至負(fù)值。如果從2014年6月歐央行開(kāi)啟負(fù)利率算起，目前負(fù)利率已持續(xù)了五年。本次美聯(lián)儲(chǔ)降息后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)：全球利率還將下行，利率水平將更低；其中美國(guó)零利率可能性越來(lái)越大，也會(huì)有更多的國(guó)家加入負(fù)利率陣營(yíng)。
全球貨幣政策普遍寬松，有利于對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，但也不可避免地會(huì)使得大量資金流入資本和商品市場(chǎng)，推高其市場(chǎng)行情，包括未來(lái)鋼材價(jià)格。當(dāng)然，這是必要的成本，是經(jīng)濟(jì)規(guī)律。全球普遍降息和新一輪貨幣數(shù)量寬松，以及中國(guó)貨幣政策趨向?qū)捤深A(yù)期，將會(huì)刺激四季度鋼材的金融性購(gòu)買需求。
一是基建投資加碼，拉動(dòng)鋼材消費(fèi)。今年以來(lái)，全國(guó)基建投資增速不如預(yù)期，前8個(gè)月僅同比增長(zhǎng)4.2%，遠(yuǎn)低于整體固定資產(chǎn)投資增速，成為拖累投資乃至經(jīng)濟(jì)增速的重要因素。因此最近國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定穩(wěn)投資，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，為此全面降準(zhǔn)和提前下達(dá)明年專項(xiàng)債部分新增額度，擴(kuò)大使用范圍，并督促各地重點(diǎn)投向重大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，盡快形成實(shí)物工作量。與此同時(shí)，全國(guó)各地重大投資項(xiàng)目集中開(kāi)工。在其推動(dòng)之下，預(yù)計(jì)今年四季度全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資及整體固定資產(chǎn)投資增速都有望回升，進(jìn)而拉動(dòng)四季度的鋼材消費(fèi)。今年1-8月份，全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速比1-7月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，8月份固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，可能顯示了這一趨勢(shì)。
二是今年“冬儲(chǔ)”需求有可能增加，產(chǎn)生額外鋼材需求。提前下達(dá)明年專項(xiàng)債部分新增額度，并擴(kuò)大使用范圍，不僅刺激今年四季度的鋼材消費(fèi)，還會(huì)使得明年開(kāi)春鋼材需求增加。為此，一些貿(mào)易商有可能為此進(jìn)行預(yù)先準(zhǔn)備。因此筆者估計(jì)，今年鋼材“冬儲(chǔ)量”有可能增加，從而產(chǎn)生今年四季度“額外”鋼材需求。估計(jì)今年實(shí)際“冬儲(chǔ)量”超出去年量三分之一以上，甚至更多。如果出現(xiàn)這種情況，對(duì)于今年四季度的鋼材行情當(dāng)然是個(gè)利好刺激，但對(duì)來(lái)年開(kāi)春行情卻是一個(gè)利空壓制。
三是行情跌落擠出泡沫，提供購(gòu)買需求空間。今年以來(lái)鋼材市場(chǎng)行情較為“健康”，主要體現(xiàn)在價(jià)格沒(méi)有持續(xù)揚(yáng)升，而是漲后迅速回調(diào)，反復(fù)震蕩，及時(shí)釋放壓力。9月中旬開(kāi)始的這波行情回調(diào)，應(yīng)該可以持續(xù)到國(guó)慶節(jié)前。這樣，就為四季度的購(gòu)買需求，開(kāi)辟的一定空間，包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)購(gòu)買需求與投機(jī)性購(gòu)買需求兩個(gè)方面。
四是全球貨幣寬松，營(yíng)造了穩(wěn)定鋼材市場(chǎng)需求的良好資金環(huán)境。不久前，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，此次為年內(nèi)第二次降息。在9月議息會(huì)議上，鮑威爾還提到：擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，即重啟QE的時(shí)間有可能比預(yù)期的更早。美聯(lián)儲(chǔ)接連降息加重啟QE，則預(yù)期意味著其貨幣政策轉(zhuǎn)向，并且引發(fā)全球降息潮疊加新一輪貨幣數(shù)量寬松，流動(dòng)性寬松的閘門再次被打開(kāi)。受其影響，全球低利率，甚至負(fù)利率時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。其實(shí)早在美聯(lián)儲(chǔ)降息之前，歐洲央行就已經(jīng)重啟了QE，并且實(shí)施了負(fù)利率。現(xiàn)今（9月16日）歐洲央行存款利率為-0.5%；8月德國(guó)30年期國(guó)債收益率史上首次跌至負(fù)值。如果從2014年6月歐央行開(kāi)啟負(fù)利率算起，目前負(fù)利率已持續(xù)了五年。本次美聯(lián)儲(chǔ)降息后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)：全球利率還將下行，利率水平將更低；其中美國(guó)零利率可能性越來(lái)越大，也會(huì)有更多的國(guó)家加入負(fù)利率陣營(yíng)。
全球貨幣政策普遍寬松，有利于對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，但也不可避免地會(huì)使得大量資金流入資本和商品市場(chǎng)，推高其市場(chǎng)行情，包括未來(lái)鋼材價(jià)格。當(dāng)然，這是必要的成本，是經(jīng)濟(jì)規(guī)律。全球普遍降息和新一輪貨幣數(shù)量寬松，以及中國(guó)貨幣政策趨向?qū)捤深A(yù)期，將會(huì)刺激四季度鋼材的金融性購(gòu)買需求。
